В пятницу после завершения основной торговой сессии Магнит раскрыл свои финансовые результаты за 2022 г. и 1К 2023 г. Последний раз до этого компания отчитывалась по итогам первой половины 2022 г. и затем перестала публиковать материалы. Результаты Магнита за 2022 г. мы считаем в целом позитивными. Рост продаж заметно превысил наши прогнозы, но рентабельность была под давлением и EBITDA оказалась несколько ниже ожидаемого.

В 1К 2023 г. выручка и сопоставимые продажи уверенно росли несмотря на высокую базу сравнения в марте, а рентабельность продолжала оставаться на низком уровне в силу высокой промо-активности. В апреле и мае компания отмечает замедление темпов роста продаж относительно среднего уровня 1К в силу снижения продовольственной инфляции и высокой базы сравнения. В первые месяцы 2К давление на рентабельность со стороны промо продолжилось.


( Читать дальше )

Менеджмент Детского мира продал принадлежащие ему акции, говорится в сообщении ритейлера. В настоящий момент ПАО «Детский мир» трансформируется в частную компанию, этот процесс планируется завершить в этом году.

В конце мая ритейлер объявил о запуске добровольной оферты по выкупу акций у миноритариев. В ноябрьском 2022 г. сообщении руководства «Детского мира» (компания не находится в нашем покрытии, мы не выставляли и не выставляем по ее бумагам инвестиционных рекомендаций) причиной анонсированной трансформации компании в частный бизнес названы изменения в регуляторном законодательстве, в рамках которых иностранные инвестиционные фонды из недружественных юрисдикций не могут совершать сделки на Московской бирже.


( Читать дальше )

Сильные результаты за 2022 год и предложение о выкупе акций

Магнит сделал два важных объявления. Во-первых, компания раскрыла результаты за 2022 год и 1кв23, которые показали исключительно сильную динамику свободного денежного потока в прошлом году, который эквивалентен ~25% рыночной капитализации. Во-вторых, Магнит объявил о предложении о выкупе до 10% акционерного капитала у нерезидентов с ~50% дисконтом к текущей цене акции; если оно будет принято, на наш взгляд, это должно привести к увеличению стоимости компании.

Проблема с советом директоров остаётся, но учитывая сильную генерацию денежных средств в прошлом году, которая привела к значительному снижению долговой нагрузки, а также прогнозную доходность свободного денежного потока 16% / 19% в 2023 / 2024, мы считаем, что текущая цена акций Магнита выглядит привлекательно.

Мы поднимаем нашу целевую цену до 7 500 руб. за акцию (с 7 000 руб.) и сохраняем рейтинг ПОКУПАТЬ.

Панарин Кирилл
Лазаричева Марьяна
«Ренессанс Капитал»

В соответствии с решениями, принятыми акционерами на ВОСА 29 декабря 2022 г., Детский мир завершил выделение ООО «ДМ» в качестве операционного дочернего предприятия. Далее «дочки» публичной компании (АО «ДМК», ООО «ДМИ» и АО «ДМФА») запустили программы приобретения у акционеров обыкновенных акций ПАО «Детский мир».

Акции выкупаются в основном по цене 71,5 за штуку, кроме тех случаев, когда инвесторы, являющиеся резидентами «недружественных» стран, выбирают вариант перевода средств, минующий счета типа «С» (в таком случае выкуп производится по цене 60,77 руб. за акцию).

Акционерам предложено несколько вариантов продажи принадлежащих им ценных бумаг:

Путем подачи заявки на торгах на МосБирже в режиме «Выкуп: Адресные заявки». Приобретение осуществляет АО «ДМК» с 30 мая по 28 июля 2023 г. АО «ДМК» вправе досрочно остановить программу приобретения с момента концентрации в его владении 25% всех размещенных акций эмитента.

( Читать дальше )

Alphabet: вновь замедление роста выручки из-за снижения расходов компаний на цифровую рекламу.

После вчерашнего закрытия рынков компания Alphabet (материнская структура Google) объявила финансовые результаты за 1К23: при выручке в $69,79 млрд (всего на 3% выше 1К22 и немного больше ожиданий аналитиков, опрошенных FactSet и прогнозировавших $68,89 млрд) прибыль на акцию снизилась на 5% г/г до $1,17, но оказалась на 8% выше среднерыночной оценки FactSet ($1,08).

Совет директоров Alphabet 20 апреля утвердил программу выкупа акций на сумму $70 млрд. В ходе расширенной торговой сессии акции подешевели на 2%.

В 1К23 выручка выросла всего на 3% г/г, то есть рост резко замедлился по сравнению с 1К22 (+23% г/г). Основная причина — глобальные экономические потрясения, из-за которых многие компании урезают расходы на цифровую рекламу. В этой связи доходы Google от рекламы падают второй квартал кряду.

В поисковом бизнесе (Google Search), основном для компании, рост доходов замедлился в 1К23 до 2% г/г c 24% г/г в 1К22. Сегмент YouTube вновь показал снижение выручки, на этот раз на 3% г/г. Но самым существенным падение оказалось в сегменте «Облачный» (-22% г/г), притом что в 1К22, напомним, данный сегмент показывал потрясающий рост (+44% г/г).

( Читать дальше )

Инвестор-активист Райан Коэн приобрел долю в Alibaba Group стоимостью в сотни миллионов долларов и в частном порядке агитирует китайского гиганта электронной коммерции ускорять выкуп акций и продолжать расширять соответствующую программу.

Г-н Коэн, известный как крупный активист-инвестор, купивший в свое время долю в GameStop, увеличил позицию в Alibaba в 2П22. Хотя доля невелика по сравнению с рыночной капитализацией Alibaba, составляющей около $300 млрд, у г-на Коэна есть много поклонников среди розничных инвесторов, которые могут присоединиться к покупке.

Г-н Коэн с состоянием более $2,5 млрд впервые связался с советом директоров Alibaba в августе 2022 г., выражая мнение, что акции компании глубоко недооценены и что Alibaba может достичь двузначного роста выручки и почти 20%-го роста свободного денежного потока в течение следующих пяти лет. В ноябре совет директоров Alibaba одобрил расширение программы выкупа акций компании на $15 млрд до $40 млрд, а также продлил ее до марта 2025 г. Г-н Коэн предлагает увеличить программу выкупа акций еще на $20 млрд до $60 млрд (20% от капитализации Alibaba).

Мы разделяем взгляды г-на Коэна и считаем, что новость о его вхождении в состав акционеров Alibaba позитивна для котировок компании.

Вахрамеев Сергей
ИБ Синара

Как следует из опубликованных в пятницу (13 января) результатов JPMorgan за 4К22, прибыль на акцию составила $3,57 и оказалась на 17% выше консенсуспрогноза Thomson Reuters в $3,06. Выручка тоже превысила оценку аналитиков ($34,5 млрд против $34,1 млрд). Банк представил прогноз на 2023 г, согласно которому чистые процентные доходы начнут снижаться, а кредитное качество «нормализуется». Вместе с тем уже в текущем квартале возобновится выкуп собственных акций. Мы позитивно оцениваем акции JPMorgan на текущих уровнях (P/E 2023П = 11,1).

Рост прибыли (+6% г/г и +13% к/к) возобновился главным образом благодаря увеличению выручки до $34,5 млрд (на 18% г/г, 6% к/к) на фоне б? льших процентных доходов ($20,2 млрд, +48% г/г и +15% к/к), полученных в условиях продолжающегося повышения процентных ставок. Вместе с тем непроцентные доходы, составив $15,3 млрд, сократились на 8% г/г (-6% к/к) в основном ввиду уменьшения инвестбанковских комиссий. Рост расходов в 4К22 замедлился до 6% в годовом сопоставлении, а к 3К22 расходы даже сократились на 1%.

( Читать дальше )

Детский мир объявил, что Совет Директоров планирует рассмотреть возможность реорганизации компании и прекращения ее публичного статуса. Компания принимает во внимание 1) сложную операционную среду и 2) большое количество акций в свободном обращении (60%), где большинство принадлежит иностранным инвестиционным фондам, и, следовательно, проблемы при голосовании на годовом общем собрании акционеров (вкл. по критически важным вопросам для бизнеса) и распределение дивидендов (учитывая риск блокирования денег на счетах типа С).

Совет директоров планирует рекомендовать акционерам на внеочередном общем собрании акционеров (дата будет объявлена позднее) одобрить реорганизацию ПАО «Детский мир» путем выделения дочерней операционной компании (ООО «Детский мир»). Акционеры, которые не участвуют в голосовании или голосуют “против”, будут иметь право потребовать выкупа своих акций по цене не ниже средней взвешенной по объему за один месяц, предшествующий дате принятия Советом Директоров решения о проведении собрания акционеров.

( Читать дальше )

Детский мир трансформируется в частную компанию, планирует выкуп акций в 2023 г.

Совет директоров Детский мир планирует рассмотреть решение о поэтапной трансформации компании в частный бизнес. Процедура предполагает реорганизацию ПАО «Детский мир», частичный переход акционеров из публичной компании в непубличное ООО «Детский мир» и предложение о продаже акций ПАО для акционеров, не перешедших в ООО, говорится в сообщении компании.

На этих новостях бумаги компании вчера потеряли более 15%, ведь ожидалась публикация отчета по МСФО за 9 мес., а не решение о переходе в частную компанию. Выплаты дивидендов за 9 мес. также не предусмотрено.


( Читать дальше )

Интер РАО рассматривает возможность делистинга на Мосбирже и выкупа акций в свободном обращении (около 34%), как сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на неназванные источники, близкие к компании.

Интер РАО от комментариев отказалась. Принимая такое решение, компания стремится ограничить раскрытие информации и усовершенствовать структуру управления в условиях жестких cтрановых санкций. На прошлой неделе гендиректор компании Борис Ковальчук был внесен в санкционный SDN-список; на текущем этапе последствия для компании носят ограниченный характер, поскольку у гендиректора нет своих акций компании в прямом владении. Вместе с тем, как сообщает «Коммерсантъ», могут возникнуть вопросы к легитимности контрактов, ранее подписанных гендиректором. 

От компании не последовало официальных комментариев.

Текущий объем акций в свободном обращении — 34,24%, включая около 11% в собственности зарубежных инвесторов; 27,63% контролирует Роснефтегаз, 29% — РАО Капитал, дочка Интер РАО, 8,57% — ФСК.

( Читать дальше )